说点大白话，Shein到底凭什么值6000亿？

Shein再次引起关注。据报道，Shein正在筹集新一轮的融资，该轮融资后，Shein估值将达到1000亿美元（折合人民币约为6362亿元）。这笔钱有多大，很多人可能没有概念，但对比字节跳动的估值，可能会比较清楚。作为世界级的独角兽，字节跳动手握抖音、Tik Tok两大核弹级的社交产品，估值约为1400亿美元，而Shein以400亿美元的差距，几乎与其站在同一条跑道上。很多人感到奇怪，为什么"一个卖低价服装的跨境电商独立站"，为何能够与带着浓厚科技色彩、坐拥19亿用户（2020年年底）的字节跳动比肩呢？（图源：Shein官网）当然，估值仅是一种参考，但这一估值，背后站着的是红杉资本、IDG资本、顺为资本等投资界的"扛把子"。此轮融资，也将由大名鼎鼎的General Atlantic领投（彭博社）。（数据来源：企查查、LatePost、 中信证券）
Shein为什么那么值钱？这是很多人关注的问题。关于这一问题的答案，我们看到了很多熟悉的答案。"柔性供应链很强大，"，'小单快返'的模式很厉害"，"一大批工厂争先恐后地给它供服装"。"Shein服装便宜，款式又多，铺得起货"，" Shein的流量很大，销售成本和推广成本很低，足够支撑它持续扩张"。如此等等。亿观先生认为，这些都对，但好像无法解释，它为何能值那么多钱？竟然能够与字节跳动几乎站在同一条线上。另外，同样作为跨境电商标杆品牌的安克创新（Anker），拥有优秀的创新能力，频频推出爆款产品，不断霸占亚马逊的畅销排行榜，但近一年来，不被市场看好，其市值却从巅峰的800亿人民币，一头扎下，持续下滑到现在的300亿上下（东方财富4月9日数据：252.47亿）。很多人说，Shein是做服装的，以独立站（App）为主要销售渠道，安克创新是做3C的，以亚马逊及线下B2B为主要销售渠道，两者之间没有可比性。然而，我们依然可以要问，同样作为头部的跨境电商出海品牌，两者之间的估（市）值，为何存在几何级的差异？Shein到底凭什么那么值钱？亿观先生认为，Shein的价值，不仅仅在于它卖出了多少服装，销售额有多高（中信证券数据：2020年700亿元），也不在于多少工厂配合着给它供货，更重要的在于它自身的"内核价值"。这个"内核价值"，包括"不会被轻易掐脖子的用户入口"、"高粘性的用户工具属性"等，当然，也包括"智能化供应系统"和 品牌心智认知"等。不过，Shein最重要的"内核价值"，是拥有了一个触达用户的独立的、自足的入口。这一点无比重要。大凡拥有独立用户入口的公司，几乎都成为一线巨头。谷歌和百度，拥有搜索用户的入口，微信、Tik Tok和Facebook，拥有社交用户的入口。最强是苹果，它以手机、平板和iOS系统为依托，牢牢把控了近一半欧美互联网用户的"第一级上网入口"。用户无论是购物、看新闻、社交，都要先经过苹果这一入口。（文末扫码，与亿观先生交个朋友）那么，Shein拥有什么入口呢？Shein拥有的入口，是供全球广大消费者"淘选无数丰富款式的便宜服装"的入口。很多人会说，卖服装的独立站很多，岂非不是每家服装独立站都拥有了入口呢？答案显然是否定的。要成为入口，必须"足够独立+足够大+足够有粘性"，即用户规模足够大，足够有粘性，然后重复使用的次数足够多。具有独立的、直达用户的入口，是评估一个互联网公司价值的重要标准。Shein的网站和App，拥有很强的独立性。虽然它也要从苹果、谷歌、Facebook等一、二级入口购买流量，但它的自然流量和App下载量，给予它足够的独立支撑。所谓的自然流量，即无需反复付费，就可以获得的流量，就像一根笋，无需施肥打药，在林中自然生长，成为直耸云天的竹子。Shein的自然流量有多少呢？SimilarWeb显示，Shein网站桌面端流量中，至少一半以上都是自然流量。【直接访问流量达37.24%，搜索流量（45.2%）中自然搜索又达47.32%，且搜索"shein"这个品牌词的自然搜索，占了最大比重。】这意味着什么呢？至少一半以上的用户，是直接访问Shein的官网，或者在Google等搜索引擎，通过搜索Shein品牌词，直接访问网站的。
由此可见，一大批消费者是直接奔着"Shein"去的，而不是被Facebook和谷歌上的广告引过来的。
在App现在下载方面，更体现了Shein直达用户的能力。2021年5月，Shein App的下载量超过亚马逊（App Annie）；2021年全年，Shein App下载数为3200次，仅次于亚马逊的4000万次（eMarketer ）。

这意味着，年轻的Shein，在拓展用户入口方面，有实力与1994年成立的超级大鳄亚马逊掰一掰手腕了。当然，无论是网站的自然访问和用户下载App后产生的自然流量，前期都需要SEO、品牌营销、社交媒体运营等大量而持久的人工干预和付费干预。这正是Shein在长期主义驱动下、不断滚雪球的结果，这一坚持，就是10年以上。在此，我们无须再赘述Shein的流量有多大，亿观先生想说明的是，Shein的最大"内核价值"，就是与亚马逊一样，拥有了一个独立而自足的用户大入口。这个入口的宝贵之处，第一是可365天24小时候不间断地开放。当Shein的团队关掉电脑去睡觉之后，它依然可以源源不断接受来自全球消费者的访问、下单。第二，这个入口具有高度的独立性，成为其价值（估值）的最重要支撑。这一独立性，包括两方面，一是流量方面的独立性；二是生态方面的独立性。1.流量独立性方面，比较好理解。在这方面，我们与安克创新（Anker）进行对比，会更为具体。（文末扫码，入高端微信交流群）如上文所说的，Shein自身手握大量的自然流量，无需重复付费便可获取，其次，Shein自从2012年开始，就从Facebook、Instagram、谷歌等第三方流量平台购买大量流量，练就了一手投放、筛选、过滤精准站外流量的能力。因此，Shein在独立获取流量方面具有稳定的根基。安克创新（Anker）也有独立站，但给其带来的流量和营收占比很少。安克创新的流量，主要来自于亚马逊【给安克创新贡献的营收在65%-70%左右（公司财报）】。当然，安克创新在亚马逊站内也有自然流量，包括商品链接自然排名带来的，也包括用户在搜索框里以"Anker品牌词"或"大类目关键词+Anker品牌词"搜索出来的自然流量。然而，这些自然流量的"咽喉"，捏在亚马逊手上。鉴于亚马逊拥有庞大的、与第三方卖家竞争的自营业务，同时，亚马逊站内有严苛的运营规则，在2020年5月以来，关掉了包括帕拓逊、通拓在内的一线大卖家的亿级店铺。因此，亿观先生认为，流量的咽喉捏在亚马逊手上的第三方卖家，无论实力有多强，其安全性，远比Shein这种拥有庞大的私域流量入口的玩家要低很多。打一个不太恰当的比方，在亚马逊上拿流量，就像接上自来水管，水一下子来了，但水管一旦被撤掉或被捏住了，就没水了；而Shein的私域流量，则是自己挖水井，刚开始很难、很累，但随着井挖得越来越深，直达岩壁，水就哗哗地来了，且可以不受限制地长期享用。这一自然流量的入口，给Shein带来的价值是无穷无尽的。2. Shein的入口，具有高度的生态独立性。虽然Shein的网站也要在谷歌Chrome浏览器上打开，App则要依托在苹果iOS系统、安卓系统等底层生态基础设施上，但Shein一般不会被它们掐脖子。因为，作为生态基础设施的苹果和谷歌，既要信守自身诚信、公正的经营原则，也要在反垄断法律的红线内"循规蹈矩"。比如，谷歌作为网站端和Android系统的生态盟主，一般不会痛下狠手，降低Shein网站的关键词排名，或干预其收录页面，或屏蔽Shein App下载。当然，现实中确实发生过生态盟主和互联网一级入口"掐脖子"的情况。比如，苹果出.............

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